Metà del Regno Unito

Questo articolo è apparso per la prima volta nel UK Insights Report di marzo 2023

Nel Regno Unito si è verificato un netto spostamento dalle acquisizioni più grandi al mercato medio. Nonostante un calo complessivo del private equity lo scorso anno, l’attività di deal qui sta mostrando resilienza

Spinto dal calo delle operazioni più grandi, lo scorso anno il mercato del private equity britannico ha registrato un leggero calo nel volume e nel valore delle operazioni, ma l’attività nel complesso rimane forte rispetto ai livelli pre-Covid.

L'anno scorso è stato caratterizzato da un inizio rapido, con oltre la metà delle operazioni effettuate nel primo semestre, mentre il quarto trimestre ha visto un rallentamento dell'attività a causa dell'aumento dell'inflazione, dei tassi di interesse e di un mercato dei prestiti più ristretto, con il risultato che sono state completate solo 312 operazioni. Secondo un sondaggio condotto da Private Equity Wire a marzo, l’interesse globale per il mercato del private equity britannico rimarrà stabile fino al 2023. Trattandosi di uno dei mercati più grandi e stabili del private equity, circa la metà di tutti i manager e investitori intervistati ha dichiarato il proprio livello di interesse per il mercato del private equity britannico. il Regno Unito è rimasto lo stesso negli ultimi 12 mesi. Circa un quinto ha mostrato un calo di interesse, ma questo è stato bilanciato da un quarto che ha mostrato un interesse maggiore.

Questo interesse, tuttavia, è più mirato rispetto a prima della pandemia. Per i manager che investono nel Regno Unito, il mercato medio offre le maggiori opportunità di implementazione, secondo oltre la metà del sondaggio di Private Equity Wire. Il capitale di rischio e le grandi acquisizioni pubbliche hanno rappresentato rispettivamente il 28% e il 12%, ma vale la pena dire che entrambe le aree attraggono naturalmente un pool più piccolo di fondi di private equity, per dimensione o specializzazione.

Nel Regno Unito si è verificato un marcato spostamento dalle acquisizioni più grandi al mercato intermedio nell’attività complessiva delle transazioni. In particolare, solo nove operazioni nel Regno Unito lo scorso anno sono state valutate più di 1 miliardo di dollari – il livello più basso in cinque anni – e ammontavano a quasi tre quarti del valore aggregato delle transazioni, secondo i dati di S&P Global Market Intelligence. Le acquisizioni “bolt-on” sono in aumento poiché in genere richiedono meno debito e rappresentano un’opzione più sicura quando le valutazioni e le uscite sono messe in discussione.

Nel 2022, le operazioni “bolt-on” hanno rappresentato 443 operazioni, che rappresentano poco più del 65% delle operazioni, mentre le operazioni di minoranza – che offrono alle aziende di PE un’esposizione ad aziende in rapida crescita per diversificare le loro partecipazioni complessive in portafoglio – hanno rappresentato il 15% di tutte le operazioni di PE di fascia media. attività, con 102 operazioni, secondo la Mid-Market Review di KPMG pubblicata a febbraio. Mentre i venditori fanno i conti con il nuovo contesto di valutazione (come delineato nel rapporto Insight di febbraio di Private Equity Wire), c'è ottimismo sul fatto che un arretrato di operazioni dal 2022 inizierà ad emergere nel mercato medio quest'anno, afferma Simon Peet, partner di Livingbridge. "Stiamo assistendo a situazioni più bilaterali o semi-bilaterali in cui i venditori esplorano l'idea di fare qualcosa leggermente prima del processo d'asta e una maggiore strutturazione e flessibilità degli accordi come un modo per aggirare le differenze tra gli inviti dell'acquirente e del venditore", afferma.

Le transazioni di PE nel mercato medio del Regno Unito stanno reggendo rispetto ai livelli storici. Secondo i dati di Mergermarket, nel 2022 sono state completate 680 operazioni nel mid-market, con un aumento del 12,4% rispetto al 2019, per un valore totale di 46 miliardi di sterline, in aumento del 13,1% rispetto al 2019. Inoltre, la performance durante l’anno è stata più coerente nella fascia media. mercato rispetto al mercato del PE complessivo, afferma KPMG, con solo 12 operazioni in meno nel secondo semestre rispetto al primo semestre e valori aggregati in aumento nel secondo semestre, rispetto al mercato del PE complessivo, che ha visto una diminuzione di 122 operazioni nel secondo semestre e un calo dei valori di 10 miliardi di sterline. .

Considerando l'andamento del mercato medio del Regno Unito, c'è ottimismo per una crescita continua. I gestori con sede nel Regno Unito sono alla ricerca di investimenti con comprovata resilienza, stabilità dei ricavi e margini robusti. Le aziende che potrebbero soddisfare questi criteri e trasferire gli aumenti di prezzo ai clienti e mantenere una buona visibilità degli utili continuano ad attrarre investimenti in PE, anche in un mercato difficile. Parlando di M&A nel Regno Unito a marzo, Steve Ivermee, UKI Strategy and Transactions Leader presso EY, ha dichiarato: "Guardando al futuro, probabilmente vedremo accordi [M&A] più piccoli e più mirati in settori che contribuiscono ai punti di forza del Regno Unito, tra cui tecnologia, energia e vita scienze, con la trasformazione digitale, il ribilanciamento del portafoglio e le questioni ESG come fattori chiave dell’operazione”.